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方正证券市场难以重演98年新兴市场危机

日期:2015-12-1(原创文章,禁止转载)

方正证券:市场难以重演98年新兴市场危机

方正证券发布A股策略周报称,A股市场第二次反弹夭折,市场担忧再现90年代亚洲经济危机。通过比的传导,流动性再现趋势性宽松,而美元加息事件的扰动结束,将会显著提高风险偏好,一轮像样的反弹值得期待。

方正证券表示,市场仍具备结构性的机会,选择确定性的行业和主题,8月份行业角度选择景气较高的农业、旅游、医药生物及食品饮料等行业,重点行业短周期跟踪的主要变化是:农业方面,生猪价格经过上周小幅下跌后本周整体进入震荡趋势,并未进一步下行;旅游方面,整体处于旺季过程中,各大景点游客较多,景气度仍不错;医药生物,关于改革药品、医疗器械的审评审批制度的意见落地,中长期利好,另外精准医疗有望成为下一个重要的风口,精准医疗是基于个体基因、环境以及生活方式等信息而进行疾病预防和治疗的新兴手段。

以下为全文:

1、重演98年周期阶段,难以重演98年新兴市场危机

近期影响市场的因素中,国企改革突然逆转,汇率贬值导致的市场冲击不断发酵,叠加极度疲弱的经济数据,A股市场第二次反弹夭折,市场担忧再现90年代亚洲经济危机。通过比较两次背景,经济周期的阶段类似,但风险小于那次危机,即重演98年前后周期阶段,但难以重演98年前后的新兴市场危机。A股市场股灾后已经出现两次反弹过程,体现出类似当时的反复筑底特征,参照历史表现并结合目前因素,新一轮的反弹也将很快出现,其中反弹的基础在于经济失速下行的证伪,催化剂在于经济下行对流动性的传导,流动性再现趋势性宽松,而美元加息事件的扰动结束,将会显著提高风险偏好,一轮像样的反弹值得期待。

2、行业配置:依然建议精选景气确定的消费品行业

认为目前的下跌并不具备趋势性,流动性宽松趋势仍未延续,市场仍具备结构性的机会,选择确定性的行业和主题,8月份行业角度选择景气较高的农业、旅游、医药生物及食品饮料等行业,重点行业短周期跟踪的主要变化是:1)农业方面,生猪价格经过上周小幅下跌后本周整体进入震荡趋势,并未进一步下行;2)旅游方面,整体处于旺季过程中,各大景点游客较多,景气度仍不错;3)医药生物,关于改革药品、医疗器械的审评审批制度的意见落地,中长期利好,另外精准医疗有望成为下一个重要的风口,精准医疗是基于个体基因、环境以及生活方式等信息而进行疾病预防和治疗的新兴手段。

3、主题:关注国企改革、十三五主题机会

1)“十三五”:进入8月份,十三五规划主题进一步升温,行业十三五规划编制纷纷启动。十三五期间,信息中国战略将成为主导战略,对海洋区域的开发与利用、对物理空间的开发与利用、新能源、新材料技术的研发等也是重要方向,重点关注启明星辰、蓝盾股份、网宿科技、中科曙光等。

2)国企改革:央企在行动,地方在等待。可关注与种子战略相关的中种集团、中农发集团;与重要矿产资源战略相关的五矿集团,与第二批试点相关的招商局集团、中国国新、华润集团、中国航空工业集团、中国诚通控股集团等。我们认为,待顶层设计出台后,地方国企改革因涉及国家战略、政治利益纠葛较少等原因,推进速度将远快于央企改革。

风险提示:经济持续快速下行。

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